不過，40億元對(duì)于平安人壽來說或許仍是杯水車薪?！鞍凑漳曛袛?shù)據(jù)模擬，在不考慮業(yè)務(wù)及資本市場(chǎng)變動(dòng)情況下，如果拉升平安人壽償付能力充足率至180%附近，則需要補(bǔ)充資金70億元。僅靠40億元次級(jí)債無法有效提升平安人壽償付能力充足率，僅可以緩解短期部分的償付能力壓力，預(yù)計(jì)后期仍需要中國(guó)平安向平安人壽注資?！毕尕?cái)證券研究員分析說。

　　按照投行人士的預(yù)測(cè)，如果中國(guó)平安再向平安人壽注資，則平安集團(tuán)本身的償付能力充足率未來也將承受壓力?！澳曛衅桨布瘓F(tuán)償付能力充足率為200%，由于深發(fā)展資本充足率按保險(xiǎn)集團(tuán)償付能力計(jì)算方法換算后，對(duì)平安集團(tuán)償付能力充足率有拉低作用，因此深發(fā)展計(jì)入平安集團(tuán)償付能力計(jì)算后，根據(jù)模擬結(jié)果，平安集團(tuán)充足率降至170%附近。”

　　除國(guó)壽和平安兩大保險(xiǎn)巨頭之外，中小險(xiǎn)資的融資壓力也不容樂觀。不久前，保監(jiān)會(huì)剛剛批準(zhǔn)了生命人壽募集不超過13億元的10年期次級(jí)債。僅今年以來，保監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)顯示，就已有8家保險(xiǎn)公司被批準(zhǔn)發(fā)行合計(jì)不超過143.5億元的次級(jí)債計(jì)劃，這還不包括中國(guó)人壽正在啟動(dòng)的300億元次級(jí)債計(jì)劃。

　　然而，保險(xiǎn)公司亦深知，發(fā)債只能解決資本之缺的近憂，并不能一勞永逸地解決未來三至五年償付能力的問題。這是因?yàn)榘l(fā)行次級(jí)債的規(guī)模受政策限制較大，而且從現(xiàn)有市場(chǎng)環(huán)境來看，次級(jí)債的發(fā)行成本在上升，故而次級(jí)債只是治標(biāo)不治本的“止痛藥”。

　　但在資本市場(chǎng)不景氣、談再融資色變的大環(huán)境下，無論是未上市保險(xiǎn)公司IPO融資，還是已上市保險(xiǎn)公司在資本市場(chǎng)再融資，都是一個(gè)可望而不可及的奢望?？梢哉f，發(fā)次級(jí)債是保險(xiǎn)公司在資本市場(chǎng)不好情況下的無奈之舉。而可預(yù)見的是，待資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖后，來自上市保險(xiǎn)公司的再融資壓力或許會(huì)集中釋放。